白银价格在涨跌之间剧烈震荡，一度下跌近10%后迅速反弹；市场流动性匮乏引发价格大幅波动，白银仍难寻底部支撑。

　　周五亚洲交易时段，现货白银价格一度上涨6.2%，此前曾跌至每盎司64美元附近；而在前一交易日，白银价格暴跌20%，回吐了上月一轮大涨带来的全部涨幅。黄金价格同样在早盘下跌后转而走高。

　　受市场规模较小且流动性相对不足影响，白银价格波动向来比黄金更为剧烈。但近期白银波动无论幅度还是速度都格外极端，为1980年以来最剧烈水平，投机动能叠加场外交易流动性萎缩进一步放大了波动幅度。自1月29日触及历史高点以来，白银价格已累计下跌逾三分之一。

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在报告中表示：“波动率上升时，做市商自然会扩大买卖价差并缩减资产负债表使用规模，导致流动性在最需要时反而处于最疲软状态。”他称，在市场秩序一定程度恢复前，“波动率恐陷入自我强化循环”。

　　受地缘政治风险升级、市场对美联储独立性的担忧以及中国投机性买盘推动，贵金属多年牛市行情上月加速上行，涨幅显著。

　　整个1月，投资者持续增持贵金属大额头寸，大举涌入杠杆交易所交易产品及看涨期权。这轮涨势在上周末戛然而止，1月30日白银创史上最大单日跌幅，黄金也录得2013年以来最大单日跌幅，此后市场波动始终处于极端水平。

　　过去一周中国买盘大幅萎缩，令白银难寻支撑。国内白银价格相对国际基准由升水转为贴水，市场剧烈波动抑制买需。上海期货交易所白银持仓量跌至四年多来最低水平，反映头寸正被持续平仓。

　　金瑞期货分析师Wu Zijie表示：“多头止损离场，空头获利了结。”他补充称，距离2月16日开启的春节长假越来越近，投资者也倾向于轻仓过节。

　　不过流动性更佳的黄金市场表现好于白银。本周多家银行及资产管理机构重申黄金长期看涨观点，富达国际一位在暴跌前抛售黄金的基金经理表示已准备再度买入，太平洋投资管理公司大宗商品投资组合管理团队负责人则认为黄金上行趋势未受破坏。

　　但贵金属价格的剧烈波动也引发市场对其能否有效发挥风险对冲功能的担忧。摩根大通策略师打破华尔街传统观点称，比特币长期吸引力远胜黄金。

　　新加坡时间下午2点25分，现货白银上涨4.5%，报每盎司74.09美元；现货黄金上涨1.7%，报每盎司4860.27美元；铂金及钯金价格下跌。彭博美元即期指数小幅下跌0.1%，但本周累计上涨0.4%。