SpaceX已向美国联邦通信委员会（FCC）申请名为“轨道数据中心系统”（OrbitalDataCentersystem）”的卫星星座。SpaceX此次申请发射、运营由至多100万颗卫星组成的星座，该星座的卫星将运行在轨道高度为500公里至2000公里的不同轨道壳层中。

面对日益增长的AI推理算力需求及对应的能源消耗，SpaceX计划利用太阳能搭建轨道数据中心，并通过激光链路将流量路由至现有的星链系统。

SpaceX通过建设拥有计算、通信能力的卫星星座，替代地面数据中心，以减少地面数据中心的电力消耗。

分析与判断：

可复用火箭的制造和发射能力是低轨道卫星星座大规模建设的基础。可复用火箭是航天领域降本增效、迈向规模化的关键一环，对商业航天企业来说，卫星星座的组网或将产生大量业务需求，率先实现技术突破的企业在抢占市场时具有先发优势，有望率先实现商业闭环及盈利。

低轨道卫星星座加速建设，可复用火箭发射服务商在切入卫星星座建设时具有较大的竞争优势。低轨道卫星星座的建设等商业航天活动的降本增效，依赖于火箭的可重复使用技术：火箭的成本占比中大部分为发动机和箭体，其中一级箭体的成本占70%以上。若突破可重复使用技术，让箭体和发动机回收继续使用，可以让火箭总发射成本下降40%—60%。因此，SpaceX、蓝色起源等可复用火箭发射服务商，后续均布局了低轨道卫星互联网星座业务。

低轨道卫星星座对可复用火箭发射服务商的收入和估值有重要意义。根据36Kr的数据，截至2025年12月，SpaceX运营的星链在轨卫星约9300颗，已成为历史上规模最大的近地轨道卫星网络。根据研究机构PayloadSpace的数据，2025年SpaceX总收入约182亿美元，其中，星链业务收入约128亿美元，占比70.3%。

我们认为：轨道数据中心的建设或将减少地面数据中心对地球能源的消耗量，有望对火箭发射服务商和卫星制造商产生弹性较大的增量。海外低轨道卫星星座的加速建设，有望驱动国内头部火箭发射服务商，积极拓展卫星星座相关业务，有望在上游供应链的制造设备、星上载荷、材料等环节产生新的增量空间。

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风险提示：下游需求不及预期；新技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。

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